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稳增长效果初显,微观放活需加强   

2013-08-01 19:20:19|  分类: 经济评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 7PMI环比回升0.2个百分点至50.3%,有点出乎市场“意外”。7月制造业PMI由降转升主要得益于6月份中央项目投资加速,“稳增长”效果初步显现。“稳增长”措施同时也导致PMI明显分化:7月大型企业PMI回升0.4个百分点至50.8%,加速扩张,而中小企业景气继续处于收缩状态,尤其中型企业还有所下降。这表明大型企业率先从稳增长获益,导致官方PMI有所改善,而经济内在动能并未获得真正复苏。政府需要加快落实各项“微观放活”措施,真正增强经济发展后劲和内生动力。

 

中国物流与采购联合会、国家统计局1日发布,7月中国制造业采购经理指数(PMI)环比回升0.2个百分点至50.3%,有点出乎市场“意外”。前期公布的7月汇丰中国PMI初值回落0.5个百分点至47.7%,为去年9月以来11个月最低点,联想到6月PMI在5月短暂小幅反弹后大幅回落0.7个百分点(各分项指标均有所恶化),加之二季度经济增速持续回落,经济景气度仍不稳固,市场担心情绪有所增加。

由于房地产调控、淘汰落后产能实质性推进以及上半年经济下行惯性导致三季度经济下行压力较大。中央政治局和国务院分别在7月30日和31日召开会议,政治局会议分析研究了上半年经济形势和下半年经济工作;国务院常务会研究推进政府购买公共服务和部署加强城市基础设施建设工作,推出了近期“稳增长”的具体措施。在三季度经济下行压力增加的情况下,三季度首月制造业PMI改善反应出宏观调控政策“预见性”和“针对性”确实在增强,经济较平稳地运行在“合理区间”,避免了经济大起大落。

其实,6月份政府业已启动了农业、水利等中央投资项目在“稳增长”中的作用,有针对性加强了在基础设施及薄弱环节的投资。数据显示,上半年第一产业固定资产投资同比增长33.5%,比1-5月加快2.4个百分点;电力、热力、燃气及水的生产和供应投资增长14.5%,比1-5 月加快3.2个百分点;水利投资增长31.3%,比前5个月大幅加快4.7个百分点,而此前数月中央投资项目增速呈持续大幅减速状态。正是由于6月份中央项目投资加速,才促使7月制造业PMI由降转升,“稳增长”效果初步显现。

这也从PMI分项指标得到印证。7月PMI生产指数回升0.4个百分点至52.4%,拉动总指数回升0.1个百分点;从业人员指数回升0.4个百分点至49.1%,拉动总指数回升0.08个百分点,表明由于生产加速导致从业人员收缩放缓;此外7月新订单和原材料库存指数均提高0.2个百分点,分别拉升总指数0.06和0.02个百分点,新订单加速扩张,而原材料库存收缩幅度收窄。景气度明显改善的指数均属与当期生产活动同步性较好的指标,同时带动新订单和原材料库存相应增加(幅度较小)。另一个重要表现是,7月产成品库存指数大幅回落0.9个百分点至47.3%,6月份以来中央基建项目的大幅增加直接导致制造业产成品库存大幅减少。

上述逻辑也非常好地解释了7月官方制造业PMI与汇丰(HSBC)PMI的背离。7月汇丰PMI终值环比回落0.5个百分点至47.7%,其产出指数、新订单和就业指数均不同程度回落,尤其新订单指数更创下11个月来最大降幅。由于样本差异,汇丰指数更多代表了中小企业(尤其民营中小企业)的景气状况,当前经济持续下行压力较大,上半年民间固定资产投资同比名义增长23.4%,比1-5月份回落0.4个百分点;民间固定资产投资占固定资产投资的比重为63.7%,回落0.2个百分点。民间投资自去年10月份开始持续回落,且6月回落幅度增加,反应出民营资本对经济的谨慎态度。

 “稳增长”的政策措施导致制造业PMI明显分化。7月大型制造企业PMI回升0.4个百分点至50.8%,呈加速扩张态势,而中小企业继续处于收缩状态,尤其中型企业景气度还有所下降。这表明当前制造业景气度回升主要得益于自6月份以来的稳增长政策效应,大型企业率先从中得益,从而导致官方PMI有所改善,而经济内在动能并没有获得真正复苏,从而导致广大中小企业景气度仍处于收缩通道。

政治局会议明确,下半年要“根据经济形势变化,适时适度进行预调和微调,稳中有为”, “坚持统筹稳增长、调结构、促改革,坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底,努力实现三者有机统一”。这表明中央对宏观调控的态度是一贯的和明确的,要在“稳增长、调结构、促改革”三者中取得动态平衡。

为对冲经济下行压力,政府加快了行政管理、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革步伐,积极发挥市场机制作用,以更有效方式调动民间投资积极性、增强市场活力。7月制造业PMI数据表明,当前中小型企业(尤其小微企业)还处在景气持续收缩状态,广大中小微企业不仅是经济内生动力的直接表现,而且也是吸收就业的主要领域。上半年就业总体形势良好(上半年城镇新增就业人数725万人,同比多增31万人,完成全年新增900万就业任务的80.6%;二季度末城镇登记失业率4.1%,与一季度和去年同期持平),为“调结构、促改革”创造了条件,也是经济下行容忍度不断提升的基本保障,相应减轻了“稳增长”压力。

但广大中小企业景气度持续偏弱,需要高度关注。政治局会议因此指出,下半年要“进一步激发企业活力,加大对中小微企业等的政策扶持和服务力度,进一步清费减负,拓宽企业融资渠道”;“加大金融支持实体经济的力度,把钱用在刀刃上”。从目前看,“立足当前、着眼长远”的“微观放活”效果还远远不够。政府需要加快落实各项“微观放活”措施,加快取消和下放行政审批权,尽快落实减免税负政策,尤其要切实增加中小微企业信贷覆盖度和可得性,真正增强经济发展后劲和内生动力。

只有广大中小企业活力增强了,就业总体良好的基本局面才能保证,而且也能为解决大学生就业难(主要为结构性困难)增加主渠道,从而为结构调整和产业升级创造出好的基本环境,才能在“稳增长、调结构、促改革”的政策组合中,政府有更多的精力放在后两者,结构调整和转型升级才能稳步持续推进。

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